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2019-04-15 08:03:50 和讯房产 

  本文转载自公众号:“真叫卢俊”

    今年,其实并不是一个纠结的年头,但依然是个时刻抱有疑虑的时代。

  大约从开春开始,楼市和股市的资本市场,差不多同步开启了回暖,而环顾历史,能够真正意义上成为经济托底的从来就是三个维度:钱、人口和土地

  人口和土地从来都是个长效机制,短期核心逻辑,都在货币环境的改善,某种程度,货币的节奏能直接折射市场的心情。

  01

  如今有关货币的消息都选择在在一个微妙的时间点发布了,上周五下午4点,资本市场收官后。

  当天,央行公布了3月的核心金融数据,大概如下:新增人民币信贷1.69万亿,市场预期1.25万亿,前值0.88万亿;社会融资额增量2.86万亿,市场预期1.85万亿,前值0.7万亿;M2同比增速8.6%,市场预期8.2%,前值8%;M1同比增速4.6%,市场预期3%,前值2%。

如果让我去回忆一下的话,一月的货币是高潮,二月的货币是就贤者模式。

  如果让我去回忆一下的话,一月的货币是高潮,二月的货币是就贤者模式。

  总之,这样3月一组全面超越预期的货币数据出现,也难怪周末到处洋溢的阳光,还有乐观了。

  虽然每一次都会有信号出现,包括我在“三鱼投资说”上,2月17日解读了央行的一月数据,肯定了今年的货币信贷双空松的周期开启,但是我依然看到耐人寻味的地方。

  02

  我们尝试着解析下详细数据的端倪。

  这次,先看信贷,3月新增人民币贷款则达到1.69万亿元,超出市场预期0.44万亿。虽然总量上不及1月那般夸张,但结构上微妙的更意味深长。

全面超预期的央行数据,会多大程度的影响楼市

  在贷款体系中,有一种模式叫票据融资,本质上,这就是金融间自己做自己的生意,也意味着,钱在金融体系内打转。你不能说这样的钱,不应该计入贷款增量,但实际上,能作为活水带给市场的增量,是很低效的。

  1月信贷总量能达到夸张的3.23万亿,一个月就接近了2018年16.17万亿总额的五分之之一,很大的占比,就来自金融体系内自己的游戏。

  但3月的构成中,票据融资已缩量到978亿,说明资金已经真实在慢慢离开金融体系空转,去寻找承载出口了。

  好,我们更进一步看。

  企业中长期贷款金额为6573亿,这也是历史上3月份的最高值,企业越来越多愿意贷款,而货币也愿意配合,代表市场抽空的信心在不停的被筑底。

  而这样信贷循环中,在末端能反应新濠天地博彩娱乐官网的居民短贷达到4300亿,减税带来让利,也真实的激活市场。

  而信贷中一直有个很特殊的存在,叫居民中长贷,其实也就是房贷,达到4700亿。而这是我认为,房贷增量是发布数据中最有意思的,这么说吧,这是5年来,3月份最高的一次峰值。

  实际上,我们年后总是从很多维度却解读楼市的回暖,但无论成交还是访客,每种维度都只能相对切割楼市一块立面,但中国楼市几乎买房必有贷的特质,让房贷增量下楼市回暖,显得无比真实。

  03

  不过我们还是习惯去看那个广义货币M2和同比增速.

  8.6%,大概是经历了2月份的蛰伏,这是13个月以来的新高。但某种程度,也无需过度乐观。

我们印象深刻2009那年,M2增速是27.7%,其中1月M2增速18.79%。这样一对比,就很明显,8.6%的增速,只能说仍在相对低位,印钞没有大家想象中的快,最多称之为

  我们印象深刻2009那年,M2增速是27.7%,其中1月M2增速18.79%。这样一对比,就很明显,8.6%的增速,只能说仍在相对低位,印钞没有大家想象中的快,最多称之为仍在反弹。

  但这依然是个不容忽视的信号。同期CPI同比增速I是2.3%和GDP同比增速6.2%,与M2增速的无差异的匹配,说明货币控制的节奏相当精准。

  这点上,我们要充分的认知到,“坚决不搞大水漫灌”和“维护市场流动性”,不仅仅是简单的口号。

  不过自从去年底以来各种降息降准,到年前的永续债,央行确实在有意维护市场流动性宽松,虽然表态仍然是货币中性,但是事实已经在开始推动宽松了,而且力度不小。

  再来说说M1,,M1简单理解就是企业活期存款+社会现金,或者说,企业活期,能用来投资的钱。所以相比M2,M1一般能反应企业信心指数。

  而M1,重回4.6%增速,意义也比想象中还要大。

  上个月M1和M2增速差值还是-6%,差值缩量到-3.8%,以历史基点看,市场同步性非常高。什么意思呢?货币是贪婪而且聪明的,M1和M2的拐点同时出现,资本将率先选择进入流动性和门槛都比较高的股市,这是货币的一级助推。

  就像火箭有二级点火,当M1增速超过M2,意味着市场上流动性将极大的注入到楼市中,甚至你可以用他来预判房价上涨,也不为过。

  总之,信号虽然不多,但是宽松还在持续,这点就够了。

  04

  再聊聊社融。

  虽然关注“三鱼投资说”的老朋友,对社融概念不算陌生,不过还是简单说下好了。

  全称“社会融资规模增量”,即指一定时期内实体经济从金融体系获得的资金额,如果上面都是货币宽松疆界,这个指标背后,是央行的信用周期。

3月份增量2.86万亿,增速高达10.7%,比市场预估值还多了将近1万亿,而这才是最有含量的活水,注入到整体资产市场大池子。

  3月份增量2.86万亿,增速高达10.7%,比市场预估值还多了将近1万亿,而这才是最有含量的活水,注入到整体资产市场大池子。

  应该这么说,虽然股市和楼市都在复苏的步伐中,但底层的经济预期,其实还被观察的,最直接的佐证,就是你去那些企业,工厂看看,他们敢不敢借钱,愿不愿意再生产。

  这很重要,所有资产的底层支撑都来源于经济要良性的能动,否则无缘之木,也烧不了很久。

  反过来说,社融这么好增量,大家有信心了,敢借钱了,而金融机构也愿意借了,经济越不好的,信心比汤臣一品还珍贵。

  看来,经济层面的全面复苏,我们见到不会太晚。

  05

  说了这么多,到底有什么影响呢。

  先说说股市,这点其实不需要多提,对于处于上升周期的资产,没有利空就是利好,利好的本身就是更大的利好,这点,周一见。

  楼市多了一丝玩味,因为也不知道有意还是无意,就在4月12日同一天,中央国家机关住房资金管理中心发布了住房公积金的新政。

  “收紧了二套房公积金贷款,实现了认房认贷的严格管理方式,二套房贷款最高贷款额度由80万元下调为60万元;借款申请人的贷款期限由最长可以计算到借款申请人70周岁调整为最长不得超过65周岁。”

  看起来一种加码调控的信号,突然出现在当下正在回暖的楼市,市场也很懵。

  其实从目前的13个大城市的数据来看,人均存缴并不高,或者实质上不能算打明牌。

  但前文中提到的“坚决不搞大水漫灌”那样,操盘的意义在于每一步的示范效应,会很精准,所以“房住不炒”大概率就会是回暖楼市的短期天花板了。

  但我觉的这不是坏事,一个在稳健操盘下,有着长牛机制的楼市要比四处暴击的楼市,更有确定性。

  最后,为什么会是长牛,不是鼓吹楼市有多好,因为在通货膨胀的背景下,没有房产价格是有可能跌的。

  因为房子的价值一直保持稳定,但是对标的是价格,折射出来的价格本质上是货币贬值的力度。

这本质上不是故意把水往楼市引导,而是通货膨胀下稀缺产品的天然对冲。

  虽然有时候不太情愿,拉长时间看,我们不见得比别人聪明到哪去,就是这样。

  以上为正文,来自三鱼

(责任编辑:宋虹姗 HO031)
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